事件公告

　　1、2016年1月14日,關(guān)聯(lián)方上海賽輝投資公司(簡(jiǎn)稱:賽輝投資)擬2億元收購(gòu)上海大洋新材料科技公司(簡(jiǎn)稱:大洋新材料)51%的股權(quán)。公司實(shí)際控制人之女陸天耘為上海賽輝投資公司合伙人。

　　2、2016年1月4日康達(dá)新材與上海大洋新材料科技有限公司簽訂了聚酰亞胺材料《產(chǎn)品銷售合同》。合同總計(jì)金額人民幣646萬(wàn)元,分為三批次。第一批次金額為118萬(wàn)元(近期);第二批次金額為264萬(wàn)元(2016年12月);第三批次為264萬(wàn)元(2017年5月);占公司2014年度經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入總額的1.23%。

　　點(diǎn)評(píng)

　　體外收購(gòu)大洋新材料,聚酰亞胺業(yè)務(wù)自主可控。公司實(shí)際控制人之女陸天耘通過(guò)賽輝投資收購(gòu)大洋新材料51%的股權(quán)后,將直接控制康達(dá)新材軍工業(yè)務(wù)的銷售渠道。公司攻克聚酰亞胺泡沫銷售渠道后,將改變軍工產(chǎn)品銷售方強(qiáng)勢(shì)的局面;同時(shí)將擁有更多話語(yǔ)權(quán),有利于提升軍工業(yè)務(wù)利潤(rùn)。此外,大洋新材料擁有軍工四證,康達(dá)新材將間接獲得軍工資質(zhì),拓展了公司的軍工業(yè)務(wù)范圍,產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。經(jīng)此體外產(chǎn)業(yè)基金的收購(gòu),公司在聚酰亞胺泡沫的原材料、生產(chǎn)、軍工資質(zhì)和軍方渠道可完全自主,為軍工材料業(yè)務(wù)放量鋪平道路。

　　小額訂單只是開(kāi)端,聚酰亞胺泡沫在軍用市場(chǎng)大有可為。大洋新材料已經(jīng)將公司的聚酰亞胺泡沫材料推廣應(yīng)用于海軍裝備。從公告訂單來(lái)判斷,以2萬(wàn)元/立方米單價(jià)作估算,646萬(wàn)元的材料體量應(yīng)該只是某一只或某兩只軍艦部分艙體的試驗(yàn)消耗量。當(dāng)前,中國(guó)軍事戰(zhàn)略正從“內(nèi)陸防守”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;深藍(lán)遠(yuǎn)洋”,未來(lái)國(guó)家將大力發(fā)展海軍空軍。國(guó)內(nèi)聚酰亞胺泡沫作為降噪隔熱的新型材料,還處于起步階段,然而美國(guó)早已廣泛應(yīng)用于艦船和機(jī)艙等軍事領(lǐng)域。中國(guó)海軍正在建設(shè)以航母為核心的戰(zhàn)斗群,未來(lái)新型戰(zhàn)艦對(duì)于減重降噪隔熱等性能上要求極高,聚酰亞胺泡沫將在海軍領(lǐng)域大展拳腳。未來(lái)十年將是航母和艦船建設(shè)的快速期,粗略測(cè)算軍方市場(chǎng)空間約為10.5億/年,聚酰亞胺有望給公司帶來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

　　看好公司未來(lái)成長(zhǎng)空間,維持“買入”評(píng)級(jí)。盡管風(fēng)電行業(yè)搶樁結(jié)束,但我們認(rèn)為未來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)仍將穩(wěn)中有升。此外,看好軍工材料的爆發(fā)性和市場(chǎng)空間。不考慮軍工業(yè)務(wù)的放量,預(yù)計(jì)2015~2017年EPS為0.63、0.73、0.81元,對(duì)應(yīng)的PE為35、30、27倍,維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:風(fēng)電行業(yè)發(fā)展緩慢或倒退;聚酰亞胺泡沫軍事應(yīng)用放緩或中止。