事件1:公司發(fā)布2016年中報,2016年1-6月,公司實現(xiàn)營業(yè)收入55,461.79萬元,同比增長13.27 %;實現(xiàn)營業(yè)利潤6,342.03萬元,同比增長33.88 %;歸屬母公司凈利潤6,299.49萬元,同比增長31.90%。

　　膠粘劑業(yè)務穩(wěn)定增長,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)趨于完善

　　2016年1-6月,公司各類膠粘劑產(chǎn)品銷售收入較上年同期增長8.61%,其中二大核心產(chǎn)品,有機硅膠和聚氨酯膠營業(yè)收入同比分別增長18.48 %和減少5.66%。雖然聚氨酯膠營業(yè)收入略有下滑,但產(chǎn)品毛利率卻大幅改善,聚氨酯膠的毛利率同比增加12.68%,達到36.15%。上半年公司不斷完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu),加大乘用車整車用聚氨酯膠、綠色環(huán)保的耐高溫無溶劑包裝膠、高端玻璃幕墻膠、微電子及電器等高附加值業(yè)務領(lǐng)域投入,并成功中標中通客車、一汽海馬、南玻集團等優(yōu)質(zhì)大客戶的訂單并開始批量供貨,公司盈利能力大幅增長,綜合毛利率明顯回升,同比提升2.37個百分點,達到34.96%。

　　太陽能電池背膜放量,進口替代空間巨大

　　2016年上半年非膠類產(chǎn)品營業(yè)收入同比增長21.27%,其中太陽能電池背膜產(chǎn)品銷售收入較上年同期增長 97.67 %。2015年國內(nèi)光伏發(fā)電新增裝機約15GW,同比增長40%,連續(xù)三年全球當年新增裝機第一,累計裝機約43GW,躍居全球第一。以1MW組件大約需要背板0.7萬平方米計算,若2016年全球裝機達60GW,則背板的需求為42000萬平方米。國內(nèi)太陽能電池背膜生產(chǎn)用的氟膜一直由美國杜邦公司的PVF膜所主導,進口替代空間巨大。2016年上半年公司自產(chǎn)氟膜連續(xù)生產(chǎn)超300萬平方米,未來有望成為國內(nèi)第一大供應商,充分享受進口替代的廣闊市場空間。

　　募投項目穩(wěn)步投產(chǎn)

　　公司募投項目“年產(chǎn)一萬噸有機硅玻璃幕墻膠和年產(chǎn)一萬噸聚氨酯軟包裝及環(huán)保水處理膠粘劑建設項目”穩(wěn)步推進中,其中聚氨酯雙螺桿自動生產(chǎn)線已實現(xiàn)連續(xù)化生產(chǎn),產(chǎn)品已供客戶使用并滿足要求,報告期本募投項目實現(xiàn)效益366.88 萬元。另外聚氨酯底涂劑新生產(chǎn)線也已經(jīng)設計貫通并試生產(chǎn),業(yè)績貢獻也近在眼前。

　　盈利預測與估值

　　我們預計公司2016-2018年的EPS分別為0.33元、0.38元、0.46元,對應的PE分別為39.02倍、33.70倍、27.84倍,給予“買入”評級。